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珈偉出售金昌國源70%股權,忍痛“割肉”為哪般?

日期: 2020-01-03
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  12月30日晚間,珈偉新能(300317)發布公告稱,董事會同意公司與陜西新華水利水電投資有限公司(以下簡稱“新華水利”)簽署《金昌國源100MW光伏項目股權轉讓框架協議》。

  公告顯示,為改善公司的現金流,降低資產負債率,促進公司可持續發展,珈偉新能擬向新華水利轉讓持有的金昌國源電力有限公司(以下簡稱“金昌國源”)70%的股權。

  截至基準日暫估100%股權價值為8.7億元,具體交易金額待收購方完成全面盡調,并簽定正式股轉協議后確定。本次交易完成后,金昌國源將不再納入公司合并報表范圍核算。

  珈偉新能表示,本次交易符合公司實際經營和未來發展需要,有助于公司進一步優化戰略布局,提高運營和管理效率,符合公司和全體股東利益。

  珈偉新能致力于新能源生產、存儲和高效利用,堅持“智慧照明、光伏電力、鋰電儲能”三大業務板塊齊頭并進與協同發展戰略。

  自2018年“531”新政之后,中國光伏產業持續經歷著劇烈調整和轉型。2019年,珈偉新能光伏電站EPC業務受行業政策及資金影響,國內開工項目大幅銳減;海外EPC項目處于商務洽談階段,尚未形成營業收入,導致EPC營業收入和凈利潤同比大幅下降。

  再看LED照明業務,2019年LED行業整體表現低迷,受中美貿易戰影響,珈偉新能海外照明業務收入較上年同期也有所下降。

  高工LED查閱資料發現,珈偉新能2019年前三季度實現營業收入6.63億元,比上年同期減少55.37%;歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損6188萬元,比上年同期減少656.56%。

  除了業績出現斷崖式下滑,珈偉新能現金流情況也不甚理想。就經營性活動產生的現金流量凈額來看,2019年前三季度為負1億元,比上年同期減少129.38%;現金及現金等價物凈增加額為負8925.09萬元。另外,珈偉新能2019年前三季度的負債金額高達24.81億元。

現金流1.jpg

前三季度經營性活動產生的現金流量凈額

現金流2.jpg

前三季度現金及現金等價物凈增加額

珈偉新能負債情況.jpg

前三季度負債合計

  正是基于現金流情況較差,2019年10月10日,深交所發布關于對珈偉新能的半年報問詢函,要求珈偉新能補充說明是否存在重大債務到期未清償的情形,并結合現金流情況、資產變現能力、融資安排等量化分析短期和長期償債能力,說明是否存在流動性風險。

  營業收入大幅下滑、凈利潤虧損、現金流不佳、負債量大等多重大山擠壓,對于珈偉新能來說2019年走的實則艱辛。據高工LED觀察,金昌國源作為其光伏發電子公司,2019年前三季度業績還算可觀,實現營業收入5033.41萬元,實現歸屬于上市公司凈利潤2749.62萬元。由此可見,珈偉新能此次出售金昌國源70%股權,也實屬無奈。

  事實上,在過去的2019年,LED企業轉讓子公司,出售業務案例頻頻上演。究其原因,一些是為了轉型,一些是為了“甩包袱”,還有一些是為了“保殼”自救。

  2019年3月,科銳宣布執行最終協議,將向美國理想工業公司(IDEAL INDUSTRIES)出售其照明產品業務部門('Cree Lighting'),包括用于商業、工業和消費者應用的LED照明燈具、燈泡以及企業照明解決方案業務。

  出售原因:剝離照明業務后,科銳將定位為一個更專注的半導體領導者。另外,照明業務并不達預期,在無法更好地為公司貢獻營收和利潤時,以出售的方式優化業務也在情理之中。

  2019年4月,美國俄亥俄州(Cincinnati)照明大廠LSI Industries Inc.(LYTS.US)為其紐約工廠找到了買家,預計6月30日前完成出售交易。

  出售原因:提高公司的運營效率、精簡供應鏈,且預計減少年度固定成本400萬美元。此外,資產出售所產生的現金收益幫助公司降低了杠桿,同時公司將繼續追求有針對性的增值投資,以支持業務的長期發展。

  2019年8月,雷士照明擬向KKR出售其中國照明業務70%股權,交易總對價約7.94億美元(按8月12日匯率,約合人民幣56億元)。

  出售原因:一方面實現股東利益最大化;另一方面*ST德豪為雷士照明的單一最大股東,在交割完成獲得現金對價后,雷士照明將向股東派發每股0.9港元的特別股息。這也就意味著,*ST德豪將獲得一筆數目不小的投資收益。

  2019年8月,廈門信達發布公告稱,同意公司調整全資子公司廈門信達房地產開發有限公司轉讓所持丹陽信達房地產開發有限公司97.38%股權的掛牌底價,掛牌底價由原來的不低于5.19億元調整為不低于4.15億元。下調后,掛牌底價已低于4.3億元投資成本。

  出售原因:凈利潤持續下滑,為公司經營帶來巨大的壓力。為加快盤活資產,回收資源,變賣資產挽救凈利潤。

  2019年9月,華燦光電與天津海華新簽署了《出售股權意向協議》,擬轉讓所上市公司持有的和諧芯光100%股權,標的資產預估值約為19.6億元。

  出售原因:如果本次出售不能實施,華燦光電將面臨流動性風險,也不能保證未來繼續持有和諧光電,可能還會出現被動低價出售和諧光電以緩解流動性風險的局面。因此,公司選擇此時出售和諧光電,獲得確定性的收益,符合上市公司利益。

  2019年9月,荷蘭皇家飛利浦宣布擬出售所持有的昕諾飛(原飛利浦照明)剩余10.7%的股權。

  出售原因:中國企業已經把照明價格做的非常低,導致LED行業的毛利率變低。為了順應全球市場形勢的風云變幻,飛利浦剝離部分照明業務,從而專注于健康科技領域。

  2019年10月,聚飛光電宣布擬轉讓控股公司LiveCom Limited及聯營企業深圳市愛科云通科技有限公司全部股權。

  出售原因:一方面為了專注于主營業務,促進公司健康發展;另一方面,兩家被轉讓的公司近期業績不理想。而本次股權轉讓預計將為聚飛光電2019年合并報表帶來約331.05萬元的投資收益。

  2019年12月,飛樂音響擬通過上海聯合產權交易所公開掛牌出售北京申安100%股權,并要求摘牌方為北京申安對公司的全部債務清償承擔連帶擔保責任及提供相應的資產擔保。

  出售原因:自2018年以來,北京申安凈利潤均處于虧損狀態。此外,飛樂音響自2018年以來也同樣處于巨虧狀態。

  綜合以上出售案例來看,無論是哪種原因而產生的剝離都令人感覺有些惋惜,畢竟最初是經過激烈競爭、長期籌備搭橋得手,本想著能再收沃土,實現豐收,終還是分道揚鑣。尤其對那些曾高價收購標的但后無奈“賤賣”的公司來說,在承擔了其經營期間產生的虧損之后,又要經歷低價出售時的“割肉”陣痛。

  但從長遠發展來看,企業這類“斷舍離”一方面能讓自身業績實現“硬著陸”,控制后續風險;另一方面,保留下來的資金可為其他更具競爭力的業務提供“燃料”。不過,雖然及時止損能起到“救急”作用,但恢復正常經營企業還需快速找準發展路線,抓住逆襲機會。


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